2016-12-1 10:36:12

企业投资者看重旅游协同效应 盘碗餐具

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   另一种就是企业投资者，他们看重的是协同效应。其中以海南航空集团为代表，海航集团不久前刚宣布将斥资65亿美元收购希尔顿集团25%的股份。
   分析指出，以海航和复星为代表的中国企业，他们在中国已经拥有旅游服务相关产业或者与旅游服务业有联系，投资海外酒店资产更多是为了获得运营平台，深入旅游服务相关产业，然后将品牌、人才、经验等带回中国。交易架构又以收购少数股权和成立合资公司为主。
    综合数据供应商提供的数据显示，自2010年以来，海航涉及的跨境酒店资产投资共计10宗，酒店所在地包括美国、西班牙、澳大利亚和法国等，且以收购少数股份为主。
   “海航集团最近收购了希尔顿集团25%的股份，这又是一宗以主要是为了获得对方运营平台的投资;海航之前收购了美国Carlson Hotels的100%股份，部分动机是房地产投资行为，更多的是收购其运营平台;另外复星收购Club Med和锦江集团收购卢浮酒店，主要也是为了获得其运营平台。如果投资者想合并资产负债表，那么100%收购。如果是在现有业务的基础上寻求战略合作伙伴，那么战略性的少数股权就比较合理了。”Tony Ryan说。

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   夏飏飏表示，初期阶段，收购部分股份还是比收购整家公司来得容易，因为好多公司的股东结构通常不是单一的，而部分股份出售的机会比较多。
   针对成立合资公司的投资架构，高博金律师事务所的律师吴壮辉对记者表示，看到过的很多后期出问题的跨境投资都是基于这种架构，冲突点往往是管理和文化方面的。
   有业内人士向记者指出，从最近开始，有些投资者收购少数股权，并在合约里面留有余地，比如加入优先购买权条款，到某个时间节点或者业绩符合预期之时，以指定价格收购另一个股东的股份。这种架构往往可以让投资者有时间去思考这是否是一笔正确的投资，合作方式是否合适。
   “据我观察，上述交易架构方式的比例越来越大，可以说，目前中国发起的跨境交易的合约越来越复杂了，有越来越多变更性的条款，中国投资者越来越老练了。”吴壮辉说。
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